Telekom Srbija je nedavno izvršio značajan finansijski potez emitovanjem korporativnih obveznica vrednih 900 miliona dolara. Ovaj potez izazvao je veliko interesovanje u finansijskim krugovima i otvorio brojna pitanja o strategiji kompanije za refinansiranje duga.
Uspešno plasiranje obveznica Telekoma Srbija
Telekom Srbija je uspešno plasirao emisiju korporativnih obveznica u vrednosti od približno 900 miliona dolara. Inicijalna kamatna stopa iznosila je 7%, što je privuklo značajno interesovanje investitora. Međutim, ono što je posebno zanimljivo jeste da je kompanija, koristeći tehniku valutnog hedžinga, uspela da "pretvori" ovaj iznos u evre i smanji efektivnu kamatnu stopu na 5,9%.
Profesor Nikola Stakić sa Univerziteta Singidunum pozdravio je ovaj potez, ističući da je izdavanje obveznica važan korak u diversifikaciji izvora kapitala. On je naglasio: "Ovo je pozitivan pomak od tradicionalnog bankarskog kreditiranja, iako moramo biti svesni da se radi o značajnoj sumi."
Analiza atraktivnosti ponude i tržišne reakcije
Interesovanje za obveznice Telekoma Srbija bilo je izuzetno. Potražnja je premašila ponudu skoro sedam puta, dostigavši impresivnih 5,5 milijardi dolara. Generalni direktor Vladimir Lučić istakao je da je već nakon 10 minuta od emitovanja, ponuda potencijalnih kupaca dostigla milijardu dolara.
Profesor Stakić objašnjava atraktivnost ponude: "Visoka kuponska stopa od 7% i odluka da se ide na dolarsko tržište, koje je likvidnije od evro tržišta, učinili su ovu emisiju posebno privlačnom za investitore." On dodaje da je valutni hedžing bio mudar potez, koji je omogućio kompaniji da optimizuje troškove zaduživanja.
Implikacije za finansijsku strukturu Telekoma Srbija
Stakić procenjuje da će ova emisija obveznica pozitivno uticati na prosečnu cenu zaduživanja Telekoma Srbija. On objašnjava: "Veliki deo postojećih pozajmica je kratkoročan, sa varijabilnim kamatnim stopama vezanim za EURIBOR, koji beleži rast od 2022. godine. Nova fiksna kamatna stopa od 5,9% u evrima mogla bi značajno poboljšati finansijsku sliku kompanije."
Međutim, Stakić upozorava da ne treba gubiti iz vida ukupna zaduženja kompanije. Prema podacima rejting agencije S&P Global Ratings, očekuje se da će zaduženost kompanije dostići nivo od 5,2 puta EBITDA u 2024. i 4,2 puta EBITDA u 2025. godini.
Strategija refinansiranja i budući izazovi
Odluka Telekoma Srbija da se okrene međunarodnom tržištu kapitala za refinansiranje postojećih obaveza pokazala se kao strateški potez. Profesor Stakić potvrđuje: "S obzirom na to da oko polovinu Telekomovog duga od blizu 400 milijardi dinara čine kratkoročne, skupe pozajmice, refinansiranje dela tih obaveza iz ove emisije ima smisla."
S&P Global Ratings je dodelio preliminarni rejting BB- Telekomu i njegovoj obveznici. U svom obrazloženju, agencija navodi da kompanija planira da emituje obveznice u vrednosti od približno milijardu evra za refinansiranje obaveza koje dospevaju u periodu od 2024. do 2026. godine.
Uprkos pozitivnim aspektima ovog finansijskog poteza, stručnjaci upozoravaju na potrebu za oprezom. Ukupna zaduženost Telekoma Srbija ostaje značajna, sa prijavljenim dugom na nivou Grupe od skoro tri milijarde evra do 2024. godine. Ovo ukazuje na potrebu za daljim strateškim planiranjem i potencijalnim restrukturiranjem duga u budućnosti.
Zaključak: Balansiranje između prilika i rizika
Uspešna emisija obveznica Telekoma Srbija predstavlja značajan korak u refinansiranju duga kompanije i optimizaciji njene finansijske strukture. Međutim, ovaj potez takođe otvara pitanja o dugoročnoj održivosti nivoa zaduženosti i sposobnosti kompanije da upravlja svojim finansijskim obavezama u narednim godinama.