Narodna banka Srbije (NBS) nedavno je sprovela detaljnu analizu potencijalnog uticaja geopolitičkih tenzija na inflaciju i ekonomski rast Srbije u 2024. godini. Ova analiza obuhvata osnovni scenario i dva alternativna, uzimajući u obzir globalna kretanja cena nafte i poljoprivrednih proizvoda.
Osnovni scenario NBS-a za inflaciju i ekonomski rast
U svom osnovnom scenariju, NBS predviđa da će prosečna inflacija u Srbiji tokom 2024. godine iznositi približno 4,4%. Istovremeno, očekuje se da će bruto domaći proizvod (BDP) zabeležiti rast od oko 3,5%. Međutim, analitičari NBS-a naglašavaju da geopolitičke tenzije i dalje predstavljaju najveći rizik za ostvarenje ovih projekcija.
Uvod analize ističe da su se geopolitički odnosi dodatno zaoštrili u periodu između februarskog i majskog Izveštaja o inflaciji, posebno na Bliskom istoku. Ova situacija je dovela do volatilnih kretanja cena na globalnim tržištima primarnih proizvoda tokom prvog tromesečja 2024. godine.
Uticaj geopolitičkih tenzija na cene nafte i transport
NBS ukazuje na značajan porast cene nafte, koja je sredinom aprila dostigla nivo od približno 93 dolara po barelu, što predstavlja povećanje od gotovo 20% u odnosu na kraj prethodne godine. Ovaj rast se pripisuje različitim faktorima, uključujući:
- Neuspešne pregovore i nastavak sukoba na Bliskom istoku
- Napade jemenskih Huta na brodove u Crvenom moru
- Obostrane napade na energetsku infrastrukturu u Ukrajini i Rusiji
Pored toga, povećani troškovi prekomorskog transporta su takođe doprineli rastu svetskih cena primarnih proizvoda. Globalni indeks kontejnerskog transporta je sredinom aprila bio viši za skoro 88% u poređenju sa krajem 2023. godine, uprkos dominantno silaznoj putanji tokom prvog tromesečja.
Pesimistični scenario: Dalji rast cena nafte i poljoprivrednih proizvoda
U pesimističnom scenariju, NBS pretpostavlja da bi svetska cena nafte mogla porasti na preko 102 dolara po barelu do kraja 2024. godine. Ovaj scenario predviđa umereno smanjenje cene nafte u 2025. godini, sa procenom od oko 95 dolara po barelu krajem te godine.
Analitičari očekuju da bi više cene nafte uticale na rast svetskih cena primarnih poljoprivrednih proizvoda. Prema ovom scenariju, cene poljoprivrednih proizvoda bi krajem 2024. godine bile približno 11% više nego na kraju 2023, dok bi u 2025. godini opale za otprilike 8%.
Posledice pesimističnog scenarija na domaću ekonomiju bile bi sledeće:
- Direktan uticaj na domaću inflaciju kroz više cene naftnih derivata
- Indirektan uticaj na cene hrane zbog povećanih troškova proizvodnje
- Prosečna inflacija u 2024. bi bila viša za 0,2 procentna poena u odnosu na osnovni scenario
- U 2025. godini, inflacija bi bila viša za oko 0,4 procentna poena
NBS takođe upozorava da bi rast globalne inflacije u ovom slučaju verovatno uticao na odlaganje očekivanog smanjivanja kamatnih stopa vodećih centralnih banaka, što bi se negativno odrazilo na globalni privredni rast i uslove finansiranja.
Optimistični scenario: Brže usporavanje inflacije u evrozoni
U optimističnom scenariju, NBS pretpostavlja da će inflacija u zoni evra usporavati brže od očekivanja. Prema ovom scenariju:
- Prosečna inflacija u evrozoni bi u 2024. iznosila 2%
- U 2025. godini, inflacija bi bila oko 1,9%
- Očekuje se postepeno smirivanje geopolitičkih tenzija
- Predviđa se pad cena primarnih proizvoda
U ovom scenariju, svetska cena nafte bi na kraju 2024. godine iznosila približno 71 dolar po barelu, a na kraju 2025. godine oko 75 dolara po barelu. Istovremeno, svetske cene primarnih poljoprivrednih proizvoda bile bi niže za otprilike 5% u 2024. i 3% u 2025. godini u odnosu na osnovni scenario.
Efekti optimističnog scenarija bi se ogledali u:
- Nižoj prosečnoj inflaciji za 0,1 procentni poen u 2024. godini
- Smanjenju inflacije za 0,3 procentna poena u 2025. godini
- Očekivanom popuštanju monetarnih uslova u većoj meri nego u osnovnom scenariju
- Pozitivnom uticaju na rast proizvodne aktivnosti
- Ublažavanju globalnih uslova finansiranja
U optimističnom scenariju, rast BDP-a Srbije bio bi brži za 0,2 procentna poena, zahvaljujući većoj eksternoj tražnji, nižim inflatornim pritiscima i nižoj premiji rizika.
Zaključak: Značaj geopolitičkih faktora za ekonomsku stabilnost Srbije
Analiza NBS-a jasno ukazuje na značajan uticaj geopolitičkih tenzija na inflaciju i ekonomski rast Srbije. Bez obzira na scenario, evidentno je da će globalna kretanja, posebno u pogledu cena nafte i primarnih poljoprivrednih proizvoda, igrati ključnu ulogu u oblikovanju ekonomske situacije zemlje u narednom periodu.